網(wǎng)易財(cái)經(jīng)11月18日訊周五期市跌多漲少，能源化工品種重挫，截止收盤，PVC封跌停，焦煤大跌4.13%，動(dòng)力煤、丙烯、乙烯、鐵礦石跌逾2%，橡膠、焦炭、滬錫、錳硅、黃金、白銀跌逾1%，漲幅方面，膠板大漲4.33%，菜籽大漲2.78%，滬鋁、加大、硅鐵、甲醇漲逾1%。

最近，國家發(fā)改委多管齊下控制煤價(jià)，在先前釋放先進(jìn)產(chǎn)能增加產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，約談大型煤企，撮合相關(guān)企業(yè)簽訂長協(xié)，然后著手增加運(yùn)力，體現(xiàn)了國家調(diào)控煤價(jià)的決心。

基本面逐漸向空方傾斜

第一，庫存回升跡象明顯，供給端看空。隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放和運(yùn)力的增加，煤炭庫存已經(jīng)開始回升。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)，截至10月27日，其總庫存量為1157.74萬噸，與前一周相比增32.82萬噸，環(huán)比增2.92%。由此來看，焦煤庫存在逐漸回升，預(yù)計(jì)當(dāng)運(yùn)力增加到位后，庫存回升會(huì)更加明顯。

第二，鋼廠利潤下滑減產(chǎn)，需求端利空。目前，焦炭價(jià)格已經(jīng)占到了螺紋鋼成本的35%以上，年初僅20%，不斷壓縮鋼廠利潤，不少鋼廠已經(jīng)陷入虧損，高爐開工率進(jìn)一步下降。加之11月4日唐山限產(chǎn)，唐山全市鋼企燒結(jié)停產(chǎn)，焦化廠出焦時(shí)間延長至48小時(shí)，對煤焦的需求會(huì)有所緩解，需求端利空。

在上述形勢下，預(yù)計(jì)焦煤、焦炭庫存會(huì)進(jìn)一步回升，鋼廠利潤下降和環(huán)保限產(chǎn)帶來的高爐開工率會(huì)下降，供需面將逐漸趨于平衡，加上政策引發(fā)市場恐慌情緒，煤焦價(jià)格開始回調(diào)。

OPEC產(chǎn)量創(chuàng)新高，歐美原油期貨回落，限產(chǎn)預(yù)期落空。預(yù)計(jì)市場短期需求難以有效放量，本周市場將高位振蕩，可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。

截至昨日，期現(xiàn)價(jià)差為990元/噸，明年5月和1月的價(jià)差到330元/噸。自8月12日到現(xiàn)在，價(jià)差范圍一直在擴(kuò)大，主要原因與這一段時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格下降的幅度沒有期貨盤面下降的幅度大。跨期價(jià)差也是在擴(kuò)大。

PP與LLDPE之間的價(jià)差，不論是期貨還是現(xiàn)貨之間的價(jià)差都在縮小，首先跨品種套利的操作空間利潤下降，這主要是由PP價(jià)格抬升，LLDPE價(jià)格下落造成的。

預(yù)計(jì)PP四季度整體走勢以下行為主，但是不會(huì)一路下滑，振蕩或者波動(dòng)，抑或是波動(dòng)區(qū)間會(huì)加大，還是要進(jìn)一步關(guān)注三點(diǎn)：石化政策、成本、庫存變化。整體上，建議高位做空為主。