3500億元打造私募股權(quán)投資國(guó)家隊(duì)

中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司成立大會(huì)暨揭牌儀式26日在北京舉行。至此，國(guó)資委主導(dǎo)的兩大國(guó)企改革基金均落地。國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金總規(guī)模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元，是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金。專(zhuān)家表示，該基金是供給側(cè)改革的加油站，是國(guó)企改革的啟動(dòng)基金。兩個(gè)基金的落地，將為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、央企并購(gòu)重組和去產(chǎn)能提供直接動(dòng)力，有利于要素資金的聚集。

發(fā)揮國(guó)資杠桿放大作用

中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金為公司制產(chǎn)業(yè)基金。基金總規(guī)模為人民幣3500億元，注冊(cè)資本金為人民幣1310億元。其中，中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司作為主發(fā)起人出資300億元，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司出資500億元，招商局集團(tuán)有限公司出資200億元，中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司出資50億元，中國(guó)石油化工集團(tuán)公司出資50億元，神華集團(tuán)有限責(zé)任公司出資50億元，中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司出資50億元，中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司出資50億元，中國(guó)中車(chē)集團(tuán)公司出資10億元，北京金融街投資(集團(tuán))有限公司出資50億元。

國(guó)資委主任肖亞慶表示，設(shè)立國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將充分發(fā)揮國(guó)有資本杠桿放大作用和多種所有制資本相互促進(jìn)作用，更好地發(fā)揮國(guó)有資本在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的引導(dǎo)作用，推動(dòng)解決產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金、市場(chǎng)、技術(shù)等瓶頸制約，最大限度地提高資源配置效率和國(guó)有資本使用效益，加快央企的結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。同時(shí)，基金是促進(jìn)央企產(chǎn)業(yè)重組整合的重要紐帶。

重點(diǎn)投資四領(lǐng)域

中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將重點(diǎn)投資四個(gè)領(lǐng)域。一是戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，重點(diǎn)投資于國(guó)防軍工、戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、通信基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用等涉及國(guó)家安全、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的重大項(xiàng)目、行業(yè)基礎(chǔ)科研或國(guó)家重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)等。基金將支持中央企業(yè)實(shí)施上述領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，重點(diǎn)針對(duì)項(xiàng)目主導(dǎo)方的投資需求，以靈活多樣的方式提供融資支持，并獲取相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。如可考慮以?xún)?yōu)先股、債權(quán)形式獲取穩(wěn)定的股息、債息收入，并預(yù)備一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的投資持有期限。其中，對(duì)有利于國(guó)家利益的重大戰(zhàn)略性投資項(xiàng)目，不排除長(zhǎng)期戰(zhàn)略性持有的投資策略。

二是轉(zhuǎn)型升級(jí)領(lǐng)域。基金將發(fā)揮平臺(tái)和橋梁作用，通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域、養(yǎng)老與健康產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與技術(shù)等的對(duì)接，推動(dòng)央企轉(zhuǎn)型升級(jí)；促進(jìn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與科研院所的重組整合，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)聯(lián)合開(kāi)發(fā)力度；搭建支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融平臺(tái)和國(guó)際產(chǎn)能合作平臺(tái)；利用國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，進(jìn)行全球資源及優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的投資并購(gòu)，提升央企參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。對(duì)于具有較強(qiáng)技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新能力和優(yōu)勢(shì)資源條件的境內(nèi)外標(biāo)的企業(yè)，基金可考慮單獨(dú)或聯(lián)合相關(guān)央企實(shí)施股權(quán)收購(gòu)，通過(guò)業(yè)務(wù)優(yōu)化、并購(gòu)重組、管理層激勵(lì)等投后管理實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)增值后，整合進(jìn)入央企或其持股上市平臺(tái)，在實(shí)現(xiàn)基金退出收益的同時(shí)，服務(wù)于央企的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三是并購(gòu)重組領(lǐng)域。重點(diǎn)助力裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運(yùn)、建材、旅游和航空服務(wù)等領(lǐng)域中央企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；推動(dòng)煤炭、電力、冶金等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)中央企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；促進(jìn)通信、電力、汽車(chē)、油氣管道、海工裝備、航空貨運(yùn)等領(lǐng)域中央企業(yè)間的專(zhuān)業(yè)化重組整合；重點(diǎn)支持優(yōu)勢(shì)中央企業(yè)為獲取關(guān)鍵技術(shù)、戰(zhàn)略資源、知名品牌、市場(chǎng)渠道等方面開(kāi)展的境內(nèi)外并購(gòu)，培養(yǎng)一批具有創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流跨國(guó)公司。基金將聯(lián)合上述領(lǐng)域的龍頭中央企業(yè)共同實(shí)施并購(gòu)重組項(xiàng)目，其中基金主要進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，重在為行業(yè)整合者提供資金、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)和網(wǎng)絡(luò)資源支持，旨在提高行業(yè)集中度，將資源向優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)集中，形成資源合力，提升資源配置效率。

四是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。重點(diǎn)助力鋼鐵、煤炭、電解鋁、水泥等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的“去產(chǎn)能”，僵尸企業(yè)、低效無(wú)效資產(chǎn)的清理，以及與中央企業(yè)主業(yè)無(wú)互補(bǔ)性、協(xié)同性的低效業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的退出，建立退出機(jī)制和通道。基金的介入將致力于加快資產(chǎn)變現(xiàn)效率，推動(dòng)國(guó)有資本有序進(jìn)退，引導(dǎo)將退出資本集中投向更需集中的領(lǐng)域和行業(yè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和資產(chǎn)、業(yè)務(wù)布局結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。基金可通過(guò)自主直接投資，或?qū)ψ踊鸬膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行選擇性跟投，對(duì)包括未上市公司的股權(quán)投資和已上市公司的股權(quán)再融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。也可參投子基金，在堅(jiān)持推動(dòng)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體戰(zhàn)略方向下，發(fā)揮國(guó)有資本的示范和帶動(dòng)作用，采取參投子基金的方式，以借助市場(chǎng)力量，提高基金運(yùn)營(yíng)規(guī)模、項(xiàng)目渠道、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作能力和管理水平，縮短市場(chǎng)拓展時(shí)間，盡快產(chǎn)生效益。

此外，基金的債權(quán)投資工具將更多體現(xiàn)出夾層資本的特征，可考慮采用兼具債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的可轉(zhuǎn)換債券、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券等作為債權(quán)投資形式。

“管資本”邁出新步伐

此前，中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金于8月18日正式成立，基金總規(guī)模約2000億元人民幣。業(yè)內(nèi)人士指出，兩大基金的設(shè)立有利于推動(dòng)中央企業(yè)積極參與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)中央企業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化；有利于加快中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)中央企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副研究員賈濤認(rèn)為，成立基金相對(duì)于過(guò)去的方式是很大進(jìn)步，如果能堅(jiān)持市場(chǎng)化的方式運(yùn)作，將切實(shí)有助于深化國(guó)企改革，尤其是在減少行政命令干預(yù)、打破軟預(yù)算約束貫徹商業(yè)原則、切實(shí)從“管企業(yè)”為主轉(zhuǎn)向“管資本”為主、吸引社會(huì)資本參與國(guó)企改革、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的放大和帶動(dòng)作用等方面作用突出。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的關(guān)鍵是解決國(guó)企供給側(cè)改革的資金問(wèn)題，是國(guó)企改革的啟動(dòng)基金。該基金實(shí)際是“政府搭建平臺(tái)-央企資金投入-銀行跟隨-社會(huì)資本參與”，是一種新的資金要素聚集模式。該基金最突出的作用一是“雪中送炭”，二是“錦上添花”。去產(chǎn)能正處于關(guān)鍵時(shí)期，該基金的設(shè)立有利于推動(dòng)去產(chǎn)能進(jìn)程，同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。預(yù)計(jì)未來(lái)各省、市、自治區(qū)將仿效設(shè)立類(lèi)似基金。(劉麗靚)