在遭遇一波急促的下挫后，15日，在美債反彈的引領下，國內債券市場跌勢趨緩，國債期貨價格稍現(xiàn)反彈。業(yè)內人士指出，近期國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場暫時難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，好在近期利率反彈明顯，對利空反應較充分，后續(xù)隨著欠配資金入場，利率繼續(xù)上行風險應有限。

結束連續(xù)下跌

15日，早盤債市慣性走弱，午后回穩(wěn)，全天收益率漲勢趨緩，長端略微下行。在經(jīng)歷了月初以來的一連串下跌后，債市終于迎來喘息。

據(jù)CFETS本幣行情顯示，昨日銀行間市場待償期接近10年的國債160023早盤一度成交到2.87%、2.88%，而后逐漸回落至2.85%上下轉為拉鋸，臨近收市前成交在2.845%，較前收盤利率下行2.5bp；160017尾盤成交在2.86%，也下行2bp。

昨日，國債期貨價格先抑后揚的特征更為顯著。早盤期債價格低開低走，10年期期債主力合約T1703一度跌至99.44元，最大跌幅達0.26%，此后期價開始收斂跌幅，逐漸呈波動反彈，午后順利翻紅，最終收報99.840元，全天漲0.14元或0.14%，由此終結了此前連續(xù)六個交易日的下跌。另外，5年期期債主力合約TF1703全天小漲0.03%。

昨日，銀行間市場資金面仍略顯緊張，盡管央行公開市場繼續(xù)實施凈投放，但因正值稅收征期和例行繳準，大行等出資大戶融出謹慎，流動性緊勢未緩。

調整難言結束

市場人士認為，昨日債券市場跌勢趨緩，主要得益于海內外市場環(huán)境暫時企穩(wěn)。昨日，海外債券市場終于迎來大跌之后的反彈。美國10年期國債收益率一度回落8bp，接近6月以來最大跌幅；美國30年期國債收益率也重新跌至3%以下。昨日歐元區(qū)國家政府債收益率也普遍回落，德國、法國10年期國債收益率下跌3至5bp。國內方面，一路瘋漲之后的黑色系期貨品種如焦炭、焦煤、鐵礦石等全面下跌，A股市場則在上證指數(shù)沖破3200點后迎來震蕩，風險偏好情緒暫時降溫。

市場人士指出，回顧10月下旬以來這波債市跌勢，起初緣于對前期利率超預期下行的糾偏及利率創(chuàng)新低之后的技術性調整，但隨后流動性預期轉向謹慎、再通脹預期抬頭以及美國大選在全球金融市場上引發(fā)的軒然大波對國內債市造成了接連的打擊，利率上漲加速、幅度加大。據(jù)中債收益率曲線，11月14日，10年期國債收益率報2.86%，較10月24日低點反彈超過20bp，并刷新今年7月以來高位。

市場人士認為，當前經(jīng)濟階段性趨穩(wěn)難以證偽、大宗商品漲價致通脹預期抬頭、貨幣政策回歸穩(wěn)健、年底流動性難言穩(wěn)定、貨幣市場利率中樞上漲，無論是基本面、政策面還是資金面，邊際上均呈現(xiàn)利空的變化，海外債市在再通脹預期影響下出現(xiàn)階段性調整，對國內債市情緒也造成影響。短期看，國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場暫時難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，企穩(wěn)還需一定過程，好在近期利率反彈明顯，配置價值得以修復，隨著場外欠配資金逐漸入場，利率上行將受到抑制，繼續(xù)調整風險也應有限。（張勤峰）