11月15日訊

人民幣“脫錨”非“脫軌”

本周一，在美元指數(shù)時隔近一年之后重新升破100點整數(shù)大關(guān)的背景下，當(dāng)日人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度走軟。盡管部分市場參與者對于人民幣貶值的預(yù)期再度抬頭，但業(yè)內(nèi)人士表示，不能夸大這種市場情緒。近期人民幣在繼續(xù)市場化脫離“美元錨”的同時，整體幣值水平并未脫離大體穩(wěn)健的基調(diào)。

對一籃子貨幣匯率穩(wěn)定

對于部分市場參與者的憂慮乃至恐慌，上海某大型銀行外匯交易員對中國證券報記者表示，短期恐慌的只是一些“把美元當(dāng)黃金來買”的個人購匯盤（客盤），銀行自營盤完全沒有任何問題。

該人士進一步指出，本周一，人民幣對美元匯率的大跌只是階段性市場情緒的正常反應(yīng)。一方面，10月以來人民幣對美元匯率持續(xù)弱勢；另一方面，上周下半周以來，美元指數(shù)躍躍欲試挑戰(zhàn)今年以來的高點，而人民幣對美元即期匯價剛好跌破6.80水平，突破阻力位后延續(xù)短期跌勢完全在情理之中。

廣發(fā)證券外匯市場分析師趙鵬泳表示，雖然近幾個交易日人民幣對美元匯率看似跌幅很大，但對一籃子貨幣的CFETS匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，不僅沒有走軟，反而小幅走強。數(shù)據(jù)顯示，在北京時間11月9日上午特朗普大選獲勝概率猛增時，人民幣CFETS匯率指數(shù)大體運行在94.10一線。在14日下午美元指數(shù)強勢上升并一度升破100點時，人民幣CFETS匯率指數(shù)在94.70附近震蕩。從這一點來看，如果“錨”不同，則反映出的人民幣匯率也完全不同。

最新的海外人民幣遠期匯率的交投數(shù)據(jù)進一步顯示，在10月以來人民幣對美元匯率持續(xù)顯著走軟的背景下，在美國芝加哥掛牌交易的人民幣對美元一年期NDF（無本金交割遠期）匯價暗含的年化貶值幅度始終保持在2.5%左右，并未因為近一個多月來人民幣匯率的下跌而擴大。

“匯率錨”轉(zhuǎn)變中

今年以來，中國人民銀行多次強調(diào)堅定推進將人民幣“匯率錨”由美元轉(zhuǎn)向一籃子貨幣、繼續(xù)推進市場化定價的改革方向。結(jié)合國際匯市整體運行的大環(huán)境來看，近幾個月人民幣匯率的市場化波動正是市場化“脫錨”的穩(wěn)健表現(xiàn)。

中國銀行投資銀行與資產(chǎn)管理部分析師丁孟表示，對于已基本熟悉全球金融市場各種波動的國內(nèi)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)而言，類似近期人民幣匯率單日不到1%的波動，是任何一種市場化貨幣的正常市況。只要人民幣匯率市場化改革在正確的方向上進行，就沒有必要擔(dān)憂所謂的市場恐慌情緒。即使一些機構(gòu)和個人因為短期匯率波動而有短期購匯需求，目前銀行間外匯市場的每天幾百億美元的交易量和中國3萬多億美元的外匯儲備也完全可以應(yīng)對。

該人士進一步指出，目前人民幣匯率市場化“脫錨”的階段正是居民部門、企業(yè)部門對人民幣匯率市場化脫敏的時期。習(xí)慣了人民幣匯率的市場化波動之后，自然不再會有所謂貶值的恐慌。

針對近段時間以來銀行間外匯市場的市況，外匯交易商富拓的觀點認為，當(dāng)前中國央行和中國政府正在努力重新平衡經(jīng)濟，減少對外貿(mào)的依賴，構(gòu)建更強大的國內(nèi)經(jīng)濟，人民幣匯率的市場化重新定價有利于這一努力。整體而言，近期人民幣對美元匯率的下滑速度比2015年要和緩很多，與其他主要非美貨幣也沒有明顯差異。如果僅以人民幣對美元匯率的波動來看，即使未來人民幣對美元匯率進一步走軟，也不會引發(fā)金融市場突然的恐慌情緒。