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華泰證券:2011年以來持續(xù)最久的"盈利牛"正開啟

11月14日訊

日前,華泰證券策略團隊發(fā)布最新一期的研報表示,中國正在慢慢走出2011年以來的償債周期,開啟一輪可持續(xù)的盈利修復周期,A股迎來“慢牛換芯,盈利牽牛”。A股運行主導因素已經(jīng)從分母端貼現(xiàn)率過渡到分子端企業(yè)盈利。這一輪“盈利牽牛”的持續(xù)性將大過2011年以來的任何一次。

華泰證券表示,伴隨著企業(yè)擴大資本開支的意愿逐步恢復,實體經(jīng)濟逐漸走出償債長周期并進入補庫短周期,2017年政府擴張周期搭配供給側(cè)改革等制度紅利釋放,A股企業(yè)盈利能力進入久違的可持續(xù)修復期,A股市場將呈現(xiàn)慢牛格局。華泰證券認為,2017年的行業(yè)配置要從上游逐漸轉(zhuǎn)移向中游,匯總?cè)龡l配置主線后建議關注鋼鐵、建筑、機械、軍工、煤炭。

1、現(xiàn)金流恢復較好且資本開支出現(xiàn)擴張的行業(yè)(建筑、化學原料、化學制品等);

2、處于政府擴張產(chǎn)業(yè)鏈上且?guī)齑嫠捷^低的行業(yè)(煤炭、機械、建筑等);

3、債務成本下行受益最明顯的行業(yè)(煤炭、有色、鋼鐵)。

主題投資方面,華泰證券建議布局“新動能補短板”,關注兩條主線:1)受益政府支出擴張補短板的“美麗城市”主題:裝配式建筑(杭蕭鋼構)、海綿城市(華控賽格);2)新動能加強的市場化改革方向:混改(中國聯(lián)通)、債轉(zhuǎn)股(海德股份)、土地流轉(zhuǎn)(輝隆股份)、電力改革(廣安愛眾)。

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