國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本周起將陸續(xù)發(fā)布7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，7月CPI同比漲幅或?yàn)?.7%左右，比上月進(jìn)一步放緩。PPI跌幅有望繼續(xù)收窄。投資增速或繼續(xù)放緩，隨著下半年政策力度加大可能企穩(wěn)。

CPI同比漲幅料放緩

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，6月高頻數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)品通脹繼續(xù)快速放緩。豬肉價(jià)格下跌帶動(dòng)食品價(jià)格同比漲幅持續(xù)在過去六年波動(dòng)范圍下限徘徊，推動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比持續(xù)下跌。同時(shí)，去年豬周期高點(diǎn)在七、八月份，高基數(shù)將推動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格同比增速持續(xù)下降。預(yù)測(cè)7月CPI同比增速將放緩至1.7%。

第一創(chuàng)業(yè)分析師李懷軍認(rèn)為，7月以來由于暴雨原因，各地蔬菜價(jià)格出現(xiàn)一定程度上漲。但暴雨影響是短暫的和區(qū)域性的，7月蔬菜價(jià)格漲幅受到限制，且并未超過去年同期水平。預(yù)測(cè)7月CPI同比上漲1.7%。其中，食品價(jià)格同比上漲3.7個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)0.7個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格同比上漲1.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI貢獻(xiàn)1.0個(gè)百分點(diǎn)。

華泰證券首席宏觀研究員李超預(yù)計(jì)，7月PPI同比下跌2.4%，跌幅比6月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。前期受英國(guó)脫歐影響，大宗商品價(jià)格回升，隨著避險(xiǎn)情緒逐漸修復(fù)，大宗商品價(jià)格回落。全球經(jīng)濟(jì)基本走穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息延后，國(guó)際大宗商品價(jià)格趨勢(shì)性走向不明顯，短期內(nèi)主要呈區(qū)間震蕩。由于基數(shù)原因，預(yù)計(jì)PPI跌幅將持續(xù)收窄。

固定資產(chǎn)投資或放緩

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，當(dāng)前房地產(chǎn)投資已見頂回落，制造業(yè)投資持續(xù)低迷，基建投資增速穩(wěn)定在20%左右。綜合來看，7月固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)放緩。預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增速為8.8%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，應(yīng)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，確保9月底前全部批復(fù)45個(gè)鐵路新開工，構(gòu)建長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊，加快城市地下綜合管廊建設(shè)，推進(jìn)各種類型水利工程建設(shè)，基建投資將保持較快增長(zhǎng)。隨著下半年政策力度加大，投資增速可能企穩(wěn)。

上海證券研究所宏觀固收分析師胡月曉認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)見底、效益回升是前期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最新判斷。穩(wěn)住需求的關(guān)鍵是投資，投資企穩(wěn)回升的關(guān)鍵是民間投資企穩(wěn)回升，民間投資回升的“抓手”是PPP項(xiàng)目落實(shí)和推進(jìn)。在經(jīng)過前期半年多的調(diào)研摸底后，對(duì)民間投資、PPP的扶持推進(jìn)政策正在醞釀中，預(yù)計(jì)未來會(huì)陸續(xù)出臺(tái)針對(duì)性措施。

中金公司分析師陳健恒表示，消費(fèi)品零售或繼續(xù)弱勢(shì)平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)7月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增速小幅下降至10.5%附近。

經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)大體維持平穩(wěn)的增長(zhǎng)，單月利潤(rùn)增速回升。平安證券分析師魏偉表示，預(yù)計(jì)未來工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將一定程度受到去產(chǎn)能的進(jìn)度影響，隨著違規(guī)、低效率小企業(yè)逐步退出和大企業(yè)兼并重組、結(jié)構(gòu)優(yōu)化推進(jìn)，相關(guān)行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)或?qū)⑹芤?但需求疲弱的大環(huán)境仍然持續(xù)，去產(chǎn)能也將在一定程度上抬升成本價(jià)格，對(duì)企業(yè)盈利存在負(fù)面影響。因此總體來看，年內(nèi)利潤(rùn)增速大概率仍維持相對(duì)平穩(wěn)的低增長(zhǎng)趨勢(shì)。

徐高表示，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)更加確定。穩(wěn)增長(zhǎng)和促改革形成有效統(tǒng)一，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)將更有力，信貸社融將加快投放速度，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿也將回升。經(jīng)濟(jì)總體將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

胡月曉表示，貨幣政策方面，仍將保持平穩(wěn)，貨幣增速不會(huì)持續(xù)下滑。英國(guó)脫歐帶來的海外貨幣寬松環(huán)境延續(xù)，短期有所強(qiáng)化，國(guó)內(nèi)資本外流壓力有所降低。為對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣投放不足給貨幣保持平穩(wěn)的壓力，未來降準(zhǔn)的概率在加大，預(yù)計(jì)未來1-3月內(nèi)降準(zhǔn)會(huì)出臺(tái)，當(dāng)然降準(zhǔn)只是“對(duì)沖”性的，并非表明貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>