【瑞訊銀行：韓國-經濟穩定增長，歐元兌美元測試1.10】韓國釋放了2015年第四季度GDP初值：年率錄得3%，與預期保持一致，前值為2.7%。

韓國：第四季度GDP與預期一致(作者Arnaud Masset)

今天上午，韓國釋放了2015年第四季度GDP初值：年率錄得3%，與預期保持一致，前值為2.7%；而季率則上漲0.6%(季調)，也與市場預期的一致。在第四季度，國內消費大幅改善，私人消費季比增長1.5%、前值為1.2%。總而言，數據呈現出經濟對低油價之新環境的積極反應，還表明其通過提振對其他國家的出口(上漲2.1%、前值為-0.6%)而成功抵御了中國需求的走軟。在韓元走軟、低利率以及強勁國內需求等因素的作用下，韓國經濟在2016年料將會保持穩定。然而，人們還應該繼續保持對中國增長放緩的關注，因為其依然是韓國最大的貿易伙伴。

歐元兌瑞郎于1.1000表現曖昧(作者Yann Quelenn)

昨天，瑞郎出現走軟，歐元兌瑞郎至1.10關口，為去年9月以來首次出現。當今世界，實際收益很難把握，瑞郎越來越多地被當作融資貨幣。在仍舊擔心瑞郎被高估的關口，這無疑會給瑞士央行提供一定的寬慰。瑞郎對歐元的持續走軟也為市場對歐洲央行政策帶來了信心，盡管德拉基在上周會議上宣布，歐洲當前貨幣政策將會在下一次會議(3月)得到重新審視，而且還可能會增加更多刺激。

此外，這還讓我們覺得并未身處完全避險環境之中。全球動蕩、中國增長放緩以及當前股市下跌等，尚不足以令瑞士重新獲得避風港地位。從目前來看，日元似乎更具吸引，這主要是基于隔夜利率的事實(即使很低，但依然為正)。日元多頭倉位提供獲利之機。最后而且同樣重要的是，瑞士經濟已面臨危機，比如今天上午釋放的12月貿易平衡，其僅僅錄得25.4億瑞郎，遠低于市場預期的31.4億瑞郎，同時出口也遭遇持續下滑，環比錄得-1.4%，11月數據經修訂后為-3.3%。

總之，我們認為存在一個臨界點，即太過強勁的風險規避環境將會驅動資本流入瑞士。就目前而言，信心仍在，全球各國所施行的貨幣政策均仍然被認為可以有效幫助其走出當前經濟增長放緩的局面。因此，我們認為歐元兌瑞郎或將上漲至1.1200，但不會突破此水平。屆時下行風險將非常強勁。