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上周五，滬指下跌5.48%，部分私募認(rèn)為，A股在經(jīng)歷了兩個(gè)月的安穩(wěn)時(shí)光之后迎來調(diào)整。一些私募在調(diào)整前已不同程度減倉(cāng)，規(guī)避了下跌。對(duì)于明年的行情，私募期許較大，預(yù)計(jì)增量資金有望進(jìn)場(chǎng);仍看好成長(zhǎng)股，同時(shí)布局藍(lán)籌估值修復(fù)行情。

反彈結(jié)束 提前減倉(cāng)

平靜一段時(shí)間的A股市場(chǎng)再起波瀾，上周五滬指下跌5.48%，創(chuàng)出股災(zāi)以來的最大單日跌幅，創(chuàng)業(yè)板指則大跌6.48%。記者在采訪過程中發(fā)現(xiàn)，不少私募在不同程度上提前做了減倉(cāng)動(dòng)作，這些私募認(rèn)為股災(zāi)后的第一波反彈基本結(jié)束，市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段。

上海博道投資股票投資總監(jiān)史偉告訴記者，9月以來，存量資金加倉(cāng)已經(jīng)接近尾聲，公募、私募基金的倉(cāng)位都明顯上行，反彈第一波大致結(jié)束，震蕩調(diào)整也在預(yù)期之中到來。

上海倍霖山投資總經(jīng)理高杉則認(rèn)為，前兩個(gè)月是最好的蜜月期，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板整體估值近百倍，宏觀基本面卻沒有根本改善，只有“供給改革”的預(yù)期。“我們通過估值和技術(shù)分析，判斷市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，大幅降低了倉(cāng)位。”

從具體的影響因素來看，臨近年底市場(chǎng)面臨較為復(fù)雜的局勢(shì)。廣東瑞天投資總經(jīng)理李鵬分析，一是IPO進(jìn)程可能要加速，本周IPO凍結(jié)資金可能達(dá)到1.5萬億～2萬億;二是臨近年末，部分資金面臨回籠壓力，比如保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的權(quán)益類投資要兌現(xiàn)一部分當(dāng)年利潤(rùn);三是美國(guó)加息窗口臨近，資金回流。

“目前市場(chǎng)估值偏高，繼續(xù)向上壓力重重;刺激經(jīng)濟(jì)的微觀政策作用不明顯，短期經(jīng)濟(jì)基本面仍會(huì)維持偏弱狀態(tài)。我們提前一周逐步降低倉(cāng)位，目前只有10%左右，總體偏謹(jǐn)慎、保守。”李鵬說。

上海凱石益正資產(chǎn)投資總監(jiān)仇彥英也表示，受券商被調(diào)查、取消自營(yíng)盤凈買入限制、新股發(fā)行等多重因素影響，大盤進(jìn)入調(diào)整階段。深圳翼虎投資總經(jīng)理余定恒告訴記者，大跌之前已經(jīng)逐漸降低倉(cāng)位，規(guī)避了調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。短期市場(chǎng)不會(huì)有單邊行情，隨時(shí)會(huì)反彈并延續(xù)震蕩格局。

跌后有望企穩(wěn)

看好明年年初

雖然對(duì)今年最后一個(gè)月的行情期許不大，但私募卻仍對(duì)明年初的行情寄予很大希望，持續(xù)看好成長(zhǎng)股行情以及藍(lán)籌股的估值修復(fù)。

史偉認(rèn)為，在震蕩調(diào)整后，后市的上漲，取決于新增資金的入市。在債券收益率降低、房市低迷、“資產(chǎn)荒”大背景下，銀行等各類機(jī)構(gòu)資金以及個(gè)人投資者的資金沒有更好的去處，最終還是會(huì)進(jìn)入股票市場(chǎng)，目前股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比仍是最好的。所以他判斷增量資金會(huì)入市，“增量資金決定了后市上漲的幅度，但何時(shí)入場(chǎng)難以預(yù)測(cè)。我對(duì)市場(chǎng)的整體判斷偏正面，繼續(xù)逢低做多。一是持續(xù)看好成長(zhǎng)股，二是低估值藍(lán)籌股有估值修復(fù)的潛力。”史偉表示。

李鵬告訴記者，從調(diào)整的時(shí)間來看，估計(jì)要到年底前后才會(huì)相對(duì)清晰，也就是說元旦前后可以適當(dāng)逐步逢底吸納。從空間來看，整個(gè)市場(chǎng)從3600點(diǎn)向下調(diào)整15%～20%，大概在3000點(diǎn)之上能夠逐步探明底部。

李鵬對(duì)明年一季度行情比較樂觀，他預(yù)計(jì)明年一月份開始，改革有可能會(huì)提速，另外年報(bào)的高送轉(zhuǎn)行情會(huì)有支撐和配合，因此一季度可能會(huì)迎來小幅反彈，元旦前后是布局的好時(shí)機(jī)。

北京峻谷投資總經(jīng)理李樹偉認(rèn)為，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面沒變，藍(lán)籌股低估值沒有變，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)高速發(fā)展的狀況沒有變，不具備連續(xù)下跌的條件，因此市場(chǎng)在經(jīng)過短期下跌后有望企穩(wěn)。

高杉對(duì)中期趨勢(shì)依然謹(jǐn)慎樂觀，他認(rèn)為社會(huì)融資利率已然降低，不少行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清期，經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)。但明年注冊(cè)制可能來臨，股票供給將是市場(chǎng)最大的變量。