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企業發債:最好的時代來了

在經濟減速之際,監管放寬債市監管規定,為資金緊缺的企業輸血,企業發債正迎來最好的時代。

在經濟減速之際,監管放寬債市監管規定,為資金緊缺的企業輸血,企業發債正迎來最好的時代。

9月份債券托管數據公布,中債登和上清所托管總量41.9萬億元,環比大增1.5萬億元,為三季度新高。不只存量債券規模激增,新發債券規模也出現井噴的態勢。“發行門檻降低和發行利率下移背景下,債券發行熱情高漲,企業會更多考慮在債券市場融資。”財通國際證券分析師表示。而地方政府也主動發文鼓勵企業利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確,將通過財政補貼、貼息等措施鼓勵企業通過債券市場融資。

上周新債發行近2000億元

本周共有164只新債發行,發行總額為1910.77億元,凈融資額出現顯著增長。在國慶過后的第一周,各類債券發行量均出現上升,回歸節前平均水平。其中短融、中票發行量分別為696.3億與324.5億,分別占總發行量的49 .63%,23 .13%;公司債發行量為221.05億,占比15.76%;企業債發行量29.5億,占2.1%;資產支持證券與定向工具發行量分別為97.62億和34億,合計占比9.38%。本周發行過后,信用債市場凈增加804.94億元債券。目前市場上債券余額為12.7萬億,公司債、企業債余額比重進一步增加,合計為35.78%。

“9月新增企業債融資3700億,已連續8個月保持增長,且比8月多增了850多億。股票融資持續下降,直接融資不平衡,發行門檻降低和發行利率下移背景下,債券發行熱情高漲,企業會更多考慮在債券市場融資。”財通國際證券分析師表示。

“放松了企業債的審批,短期內肯定會對債券市場有一個刺激作用。事實上,企業債發行放松早已啟動。”民生證券分析師稱,5月份以來,發改委對于企業發債融資的政策性文件陸陸續續,1327號文以及后續的補充說明從發債主體、發債數量指標、募集資金總投資占比等多個方面大幅下調企業債發行門檻。本次的政策重點在于擴容發行主體。

“經濟增速不斷下滑的背景下,發改委一改往日嚴格姿態,連續放松企業債管理,容易讓人聯想到政策刺激,實際上,發行主體擴容不代表完全放開,審批簡化不代表審批放松,更重要的是,政策鼓勵能不能產生實際的效果還是要看企業行為,與以往的直接刺激是截然不同的。加強企業債的市場化改革,交給投資者和企業更多主動空間 ,在”促投資、穩增長“的政策指引下,是為市場打開可增長空間。”上述分析師稱。招商銀行高級分析師劉東亮表示,新規將降低企業融資難度和融資成本,有利于資金不足的企業。

不過,也有分析師則表示,推動企業發債融資的主要動力并非來自發債的成本優勢。“2014年下半年之后城投平臺債券融資成本不斷降低接近優惠貸款利率,考慮到數次降息,發債成本相比于銀行貸款下降更多,但城投債的發行并沒有以相同節奏保持增長,相比之下,城投債供給與地方政府項目投資的相關性更高。可見,在社會整體投資增速放緩的環境下,成本并非決定企業債供給的主要力量,關鍵要看企業的投資意愿。”

地方政府鼓勵企業發債

事實上,不僅債市監管部門逐漸放寬門檻,地方政府也主動發文鼓勵企業利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確,將通過財政補貼、貼息等措施鼓勵企業通過債券市場融資。四川省規定,在債券存續期內,按照融資金額給予分檔分段貼息。

10月16日,山東省政府辦公廳出臺政策,鼓勵企業綜合利用企業債券、公司債券、中票、短融等債券品種進行融資。支持有條件的市、縣通過對發債企業進行補貼、貼息、資金獎勵、建立債券風險緩釋基金等政策,提高企業償債能力,降低企業發債成本。

根據四川省政府辦公廳發布《關于實施鼓勵直接融資財政政策的通知》,明確從今年10月1日起,對成功發行債券融資的企業,四川省在債券存續期內,按照融資金額給予分檔分段貼息,融資金額在10億元以下的部分,貼息比例分為5%、8%、10%三檔。融資金額在10億元以上的部分,貼息比例為實際付息額的1%。每年累計貼息不超過500萬元,貼息期限不超過3年。

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