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基金認為債牛尚未終結

此前股市大幅調整推動資金流向債市,但目前股市顯露企穩回升態勢,債牛將走向何處?對此,基金業內人士認為,債市現階段走牛的根基尚在,但后市投資者需要關注資金風險偏好會否快速切換,建議多做投資組合控制風險。

此前股市大幅調整推動資金流向債市,但目前股市顯露企穩回升態勢,債牛將走向何處?對此,基金業內人士認為,債市現階段走牛的根基尚在,但后市投資者需要關注資金風險偏好會否快速切換,建議多做投資組合控制風險。

牛市根基仍穩固

不同于股市動蕩的走勢,債市持續了一波長牛行情。回顧今年6月以來,股市經歷巨幅調整,資金急速回流債市,資金涌入推高了債牛行情。僅從基金產品看,統計數據顯示,三季度以債券市場投資為主的基金總體表現較好,扣除轉債基金后,債券基金平均凈值上漲0.8%,其中純債基金平均凈值漲幅達2.3%。但近期隨著股市企穩回升預期不斷強化,此前被認為是“此消彼長”的股債格局卻沒有重現,債市依舊持續走牛。

“股債之間‘此消彼長’的關系,在近期這一波行情中并沒有反映出來,其背后的因素很多,與宏觀經濟形勢、社會資金總量、投資資金風險偏好等因素有關。兩者之間非此即彼的關系被巨量資金的風險預期等因素打破。”一位公募基金固收方面人士認為。

對于債牛后期的走勢,有基金機構表示,在宏觀經濟未發生顯著變化、市場資金寬裕的前提下,債牛的根基仍較穩固,短期內債市走牛的趨勢將延續。有機構認為,當下債牛降溫但未終結,債市牛途并未到終點。經濟疲弱、CPI重新回落、寬松空間打開,債牛走勢日漸明朗,債牛將無懼調整。

短期風險需警惕

然而,對于債市的短期走勢,基金仍存在分歧。債牛行至現階段,市場情緒已相當亢奮,但隨著市場情緒趨向理性、債市收益受制于獲利止盈等因素出現,債市短期風險正在積聚。

此外,就此次債牛形成的背景來說,債市持續的牛市氛圍、資金風險偏好持續低位、市場流動性預期恢復等因素構成了牛市行情。短期來看,上述債牛的支撐因素并未發生根本變化。

但業內人士認為,債牛的持續性仍面臨多重壓力。經濟階段性的疲軟背后亦可能出現階段性的好轉,通脹水平等數據發生大幅變化的可能也存在,另外債市近期也傳出信用風險暴露的消息。上述情況一旦發生,債券市場的調整也會隨之出現。同樣,近期隨著股市升溫,資金風險偏好切換的可能性也存在。雖然資金風險偏好并未快速切換,短期內股債之間也維持兩旺的局面,但資金一旦快速抽離,債市走牛的持續性也會存疑。

“投資者現階段需要提防其中的風險了。債牛行至當下,出現新變化也并非不可能。另外,長期來看,不確定因素也不少,建議投資者多做投資組合,借道相關基金產品尋找債市機會。”前述公募基金人士認為。

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