【流動(dòng)性回歸均衡局面——國內(nèi)流動(dòng)性周度觀察】上周資金價(jià)格以小幅上漲為主，資金面壓力不大。銀行間隔夜、7天、14天、一個(gè)月、六個(gè)月的回購利率分別上漲0.29個(gè)、4.70個(gè)基點(diǎn)、9.68個(gè)基點(diǎn)、10.18個(gè)、10.00個(gè)基點(diǎn)至1.90%、2.42%、2.69%、3.13%、3.70%。R007五日、十日和二十日均值較前周分別下降2.1個(gè)、1.8個(gè)和3.6個(gè)基點(diǎn)，至2.40%、2.41%和2.44%。

市場(chǎng)流動(dòng)性總體回歸均衡局面。上周逆回購量較前周千億量級(jí)相比大幅下降，表明央行根據(jù)資金面狀況，維持適度的公開市場(chǎng)投放力度。本周逆回購到期量為900億元，臨近季度末，市場(chǎng)仍然存在流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)本周及下周央行仍將維持適度的貨幣投放。目前人民幣匯率趨于穩(wěn)定，近兩周均小幅升值，即期市場(chǎng)交易量大幅下降，并逐漸回歸正常交易量。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布9月利率決議，以9-1維持0~0.25%利率不變，委員會(huì)成員認(rèn)為加息仍有必要但態(tài)度偏鴿派。美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，9月份資本流出情況很可能會(huì)緩和，有利于減緩人民幣貶值壓力。耶倫在隨后的發(fā)布會(huì)上仍預(yù)計(jì)年內(nèi)加息，并稱美聯(lián)儲(chǔ)尤其關(guān)注中國和新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這使得9月22-25日習(xí)奧會(huì)上中國能否消除西方對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。隨著人民幣貶值預(yù)期的逐步扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)央行干預(yù)也將逐漸減小。

上周資金價(jià)格以小幅上漲為主，資金面壓力不大。銀行間隔夜、7天、14天、一個(gè)月、六個(gè)月的回購利率分別上漲0.29個(gè)、4.70個(gè)基點(diǎn)、9.68個(gè)基點(diǎn)、10.18個(gè)、10.00個(gè)基點(diǎn)至1.90%、2.42%、2.69%、3.13%、3.70%。R007五日、十日和二十日均值較前周分別下降2.1個(gè)、1.8個(gè)和3.6個(gè)基點(diǎn)，至2.40%、2.41%和2.44%。

國債收益率短端抬升，長(zhǎng)端回落，國開債收益率曲線平坦化下移。國債收益率1年期和10年期分別上漲7.49個(gè)和下降3.0個(gè)基點(diǎn)分別至2.33%和3.31%；國開債1年期和10年期收益率分別下降0.68個(gè)和4.07個(gè)基點(diǎn)，分別至2.70%和3.78%。上周10年期與1年期的利差下跌3.39個(gè)基點(diǎn)至107個(gè)基點(diǎn)。3年和5年期AAA票據(jù)收益率分別下跌3.82和4.20個(gè)基點(diǎn)，分別至3.80%和4.07%。5年期AA+中短期票據(jù)利差下跌4.20個(gè)基點(diǎn)至4.60%。上周珠三角票據(jù)直貼利率、長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率以及票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率均上漲0.5個(gè)基點(diǎn)，分別至3.15‰、3.10‰、3.05‰。新發(fā)產(chǎn)品、權(quán)益投資信托、組合投資信托和其他投資信托平均收益率分別上升25.64個(gè)、15.00個(gè)、24.17個(gè)基點(diǎn)、136.00個(gè)基點(diǎn)，分別至8.72%、9.05%、8.28%、10.00%。

上周美元兌人民幣即期匯率報(bào)收于6.3643，較前周升值0.17%；美元兌人民幣中間價(jià)收于6.3607，升值0.18%。美元指數(shù)上漲0.01%，收于95.16。上周人民幣兌美元即期成交量大幅縮小，日均成交量為210.49億美元，而前一周日均成交量為262.01億美元。國家外匯管理局表示，當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，不存在誘發(fā)資金大量流出的市場(chǎng)基礎(chǔ)。近期我國跨境資金流動(dòng)有波動(dòng)，但無明顯異動(dòng)；資金流入與流出平穩(wěn)有序，不存在大規(guī)模資本外逃的問題。